Bobletendenser i aksjemarkedet? Noen tanker.
Tek-gigantene mine har nylig levert kvartalstall, og samtlige har gjort det godt. Særlig mine to største enkeltbeholdninger, Alphabet og Amazon, leverte helt fantastiske tall. Selv om det kanskje er bobletendenser i markedet med nærmest historisk høye verdsettelser (Shiller PE for S&P 500 er over 40(!) i skrivende stund), vet jeg ikke om man burde trekke likhetstegn til dotcom-boblen, slik mange naturlig nok gjør. Det tjenes mye penger nå hos de store, selv om OpenAI er en annen historie og det er mye sketchy sirkulære investeringer ute og går.
Uansett, å spå en boble er ikke så vanskelig, men det å skulle time når det sprekker er nesten umulig. Du får altså ikke nødvendigvis noe betalt for å ha rett med en slik spådom. Det finnes mange eksempler på dem som har blitt ruinerte på å vedde på at en boble skulle sprekke, fordi timingen var feil - og det finnes enda flere som har tapt mye på å bli sittende utenfor markedet i altfor lang tid i frykt for høye verdsettelser. En eventuell boble kan godt sprekke på et nivå der bunnen blir langt høyere enn det nivået vi er på i dag. Det kan være lang tid til det skjer, så å skulle sitte helt på gjerdet nå, det hadde jeg aldri turt. Det er ingen tvil om at vi har mye å tjene på AI, selv om det i ettertid skulle vise seg at skyene er litt for rosa akkurat nå, og at vi har investert for mye i forhold til der vi er i dag. For meg handler det om å ta litt høyde for økt risiko, uten å miste eksponering mot den veksten som skjer.
Hva er min game plan?
Fortsette være dypt investert i det globale aksjemarkedet. Dette blir aldri å endre seg.
Jeg øker rente-/cashbeholdning min litt (denne utgjør rundt 10% per i dag), etter hvert som markedet fortsetter oppover. Dette kan så rebalanseres hvis verdsettelser etter hvert faller.
Jeg sitter klar med tilgjengelig verdipapirkreditt på 1 million kroner. Dette skal benyttes ved en større korreksjon, trolig 15-20% eller mer. Dette har jeg gjort flere ganger med stor suksess, blant annet i 2020, 2022 og 2025.
Ved en skikkelig nedtur i aksjemarkedet, vil jeg også vurdere å øke boligbelåningen.
Men Investorlege, prøver du å time markedet?
Hadde jeg vært tidligere i min investeringsferd med en mindre portefølje, hadde jeg ikke brydd meg noe om verdsettelsene i markedet, og fortsatt med å investere jevnt og trutt slik som jeg har gjort hele tiden. Det som gjør ting anderledes nå for min del er flere faktorer:
Porteføljen min har blitt så stor at det jeg klarer å spare hvert år kun er en liten brøkdel. Jeg klarer derfor ikke dra nytte av større nedturer så mye som før.
Jeg kan ikke utelukke at jeg skal bruke noe av porteføljen i løpet av det neste tiåret. Både videre redusert stillingsprosent og opphold i utlandet er ting jeg vurderer. Med en mulig kortere tidshorisont bør jeg ta ned risikoen litt.
At porteføljen er stor og den relative inntjeningsevnen er mindre, altså at jeg har mindre kontroll, gir et økt mentalt stress.
Kort oppsummert:
Jeg tror gjerne det kan være bobletendenser, og derfor tar jeg ned risikoen litt slik at jeg har en støtpute, og porteføljen kan bli litt mer fleksibel. Likevel, mulighetene og produktivitetsveksten som AI gir er reelle og dette ønsker jeg ikke gå glipp av. Det er spesifikke grunner til at jeg gjør dette - hadde jeg hatt en mindre portefølje og en lengre tidshorisont ville jeg vært fullinvestert som før. For de aller fleste som jobber mot økonomisk frihet, om man har mage til det og en lang nok tidshorisont, vil det lønne seg å ignorere både makronyheter og markedsverdsettelser.
